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今年“非标”监管力度或边际缓和

非标规模收缩大方向不变

  1月社融数据超出预期,其中信托贷款、委托贷款与银行未贴现承兑汇票等“非标”资产新增融资在过去1年?#20013;?#33806;缩后重回净扩张,三者合计余额增加3432亿元。有观点认为,这可能?#20174;?#20986;金融监管更为务实,在执行层面有边际放松的迹象。东方金诚首席宏观分析师王青对《上海金融报》记者表示,今年非标监管节奏或边际放缓,非标规模收缩速度可能缓和,但收缩的大方向不会改变。
  “1月表外融资恢复净增长,或主要有以下几方面原因。”王青表示,“首先,当前银行体系流动性充裕,加之信贷、债券等标准化资产收益率下行,‘资产荒’现象有所抬头,而在基建提速背景下,地方政府平台融资需求上升较快,政信信托等非标产品收益率相对偏高。从稳增长角度看,央行强化逆周期调节,地方政府基建需求上升,都对1月表外融资恢复净增长起到了一定的拉动作用。其次,1月包括信托贷款、委托贷款在内的非标融资回暖,也印证了此前央行负责人强调‘影子银行只要依法合规经营,?#38469;?#37329;融市场的一个必要补充’的监管思路。最后,1月新增信托贷款‘转正’,委托贷款收缩规模大幅下降,也不排除与当月到期?#31185;?#23569;的季节性因素有关。”
  王青指出,从数据走势看,2018年非标大幅萎缩开始于当年4月资管新规落地前后。“资管新规中打?#32856;?#20817;、抑制通道、消除监管套利等核心内容,直接指向委托贷款、信托贷款等非标融资。严监管效应下,非标规模?#20013;?#22823;幅收缩。不过,在其后发布的资管新规补充通知等配套政策中,监管机构对过渡期内的具体操作性问题作了进一步明确,向市场传达了支持实体经济融资的积极信号。年底央行负责人关于‘影子银行’的表态,也对市场信心有一定提振作用,一些资管产品发行加快,部分因机构观望而暂停的投资得以恢复。”王青称,“我们认为,严格控制非标非理性扩张可能引发的系?#25215;?#37329;融风险,推动资管业务回归本源,引导资管资金以合法、规范?#38382;?#36827;入实体经济和金融市场,构成了这一?#38382;?#26399;非标监管的基本思路。这些内容在资管新规及补充通知中均已有所体现,而具体实施节奏可根据?#38382;票?#21270;有一定灵活调整。”王青表示。
  “资管新规过渡期已?#26144;?#33267;2020年年底。按照2018年4月数据测算,届时大约将有70%的非标资产会自然到期,其他近30%超过过渡期的非标资产需要寻找出路。在解决措施方面,除了表外回表(即以表内信贷承接表外融资)外,还可包括融资方提前还款,通过资产证券化等方式实现非标转标等。”王青表示,“当前表外回表面临一定困难,主要?#20174;?#38134;行表内信贷承接能力受限。首先,表外回表会加大银行资本金消?#27169;?#20854;次,表外回表还会加剧银行流动性压力,在当前存款低增、贷款相对高增的?#32622;?#19979;,较高的存款准备金率制约了表内信贷对表外融资的承接能力;最后,一些非标资产本身的风险水平偏高,难?#28304;?#21040;表内信贷的风控要求。”
  “着眼于缓解表外回表过程中面临的一些现实问题,我们看到监管层正在鼓励银行通过发行永续债等方式多渠道补充资本金;未来央行还可进一步下调存款准备金率,改?#31080;?#20869;信贷对表外融资的承接能力。针对一些风控不达标的表外融资,又符合当前支持民营、小微企业及基建补短板方向?#27169;?#30417;管层或可通过调整MPA政策参数,提升特定信贷?#20998;?#19981;良容忍度等方式,支持符合条件的表外资产顺利回表。”王青补充道。
  央行有关人士近期表示,央行正在制定标准化债权资产的认定规则,会在存量非标转标等方面妥善处理。
  “今年非标规模收缩的大方向或不会改变。资管新规中关于影子银行治理内容部分并未出现实?#24066;?#35843;整,稳定宏观杠杆率仍是监管重心所在,这意味着未来非标还将面临较为严格的监管环?#22330;?#27492;外,2019年非标到期量大幅增加,非标转标、表外回表仍是大势所趋,其中通道类非标规模将继续处于较大幅度压降过程。”王青进一步指出,“另一方面,当前监管层致力于推动实体经济‘宽信用’,旨在保持社融增速与名义GDP增速大体匹配。而作为社融的重要组成部分,非标融资继续大幅萎缩已与当前?#38382;?#21457;展变化及逆周期调节需求不完全相符。由此,我们预计今年非标监管节奏有可能边际放缓,非标收缩速度将会放慢。”
  中金公司分析?#32972;?#20581;恒表示,今年非标收缩的规模虽然可能少于去年,但仍可能萎缩1万亿元至2万亿元。
责任编辑?#22909;?#26195;勇
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