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A股将熊牛转换?

投资者不可盲目加杠杆

 
  今年以来,A股走出一波牛市行情。截至2月28日,上证综指、深证成指和创业板指年内涨幅分别达17.93%、24.75%和22.80%。不过,在经历了强?#35780;?#21319;后,A股走势渐趋震荡,本轮行情还能?#20013;?#22810;久?后市?#25351;?#22914;何投资呢?

多因素驱动A股走强
  “2019年,压制A股的五大利空已反转为五大利好。”星石投资组合投资经理袁广平在接受《上海金融报》记者采访时表示,“一是去杠杆转向稳杠杆,融资环境改善;二是中美贸易关系从紧张转向缓和;三是美联储加息节奏从加快转向放?#28023;?#22806;部压力减弱,全球流动性拐点或将出现;四是民企从极度悲观转向逐步乐观;五是股权质押风险从加剧转向全面缓解。”
  “1月的反弹更多得益于大金融板块以及食品饮料、休闲服务等个别大消费板块的超跌反弹,并叠加双节氛围的助推。”联讯证券分析师委员会副主任、策略组负责人康崇利在接受《上海金融报》记者采访时分析,“2月的上行则得益于低仓位投资者的仓?#25442;?#34917;,以及以OLED为首的消?#35757;?#23376;?#20048;?#20462;复。期间,市场风险偏好逐级提升,而上周末公布的1月份社融数据的超预期,则是沪指成功突破2700点和2900点阻力最有力的支撑。”
  除上述利好外,外资近期?#20013;?#21152;仓,也是本轮行情的主要推动因素之一。根据万得资讯统计,截至2月28日,“北上资金”今年通过沪股通、深股通累计净买入A股1210.79亿元。
  “外资加速流入A股,主要有三方面原因。”中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监?#35835;?#26149;对《上海金融报》记者表示,“首先,无论是明晟指数(MSCI)还是富时罗素指数,均已把A股纳入其全球指数范围内,A股成为跟踪该指数资金必须配置的选项,3月1日MSCI还可能继续扩大A股纳入因子,亦是外资关注A股的表现和信号。其次,A股2018年的调整很深,?#20013;?#34987;低估,在下行风险充分?#22836;?#21518;,上行概率显著提高。对包括外资在内的诸多资金而言,目前是比较适合的布局时机。此外,中央重提资本市场重要性、国内市场流动性支持以及证监会主席换届,对A股的政策支?#33267;?#24230;较大,外资在春节后加速流入的态?#32856;?#20026;明显。”

外资净流入趋势不改
  2月25日,“北上资金”单日净流出7.16亿元,终结了自1月23日以来?#20013;?#20928;流入的状态,引发市场对外资是否开始“撤退”的关注。
  “本轮A股上涨较快,部分外资左侧抄底后获利较多,短期获利了结。但从全年看,MSCI指数还将进一步提高A股纳入比例,外资对A股的配置需求仍会进一步增加,外资净流入趋势不改。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《上海金融报》记者采访时表示。
  “作为价值投资者,外资机构投资者常与市场?#20048;?#27874;动反向操作,即当市场被高估?#20445;?#24448;往不认同并高抛。沪深300运行至阶段高位?#20445;?#36234;上涨‘北上资金’越流出。”?#34892;?#24314;投分析师表示,“最近3年,外资对A股的配置周期都是在年初,‘北上资金’一?#38382;?#38388;内?#20013;?#27969;入,推动指数短期冲高。今年1月起,外资累计流入额创下过去2年新高,推动市场第一轮上涨,这同样可能是常规的配置过程,但最近一周‘北上资金’净流入放?#28023;?月25日更出现单日净流出。”
  亿信伟业董事长郝丹在接受《上海金融报》记者采访时表示,外资逢高减仓很正常。“年初至今,提前布局的外资获利丰厚。同?#20445;?#22312;3000点关口前,A股需要蓄势整理。不过,MSCI即将扩容,从中长期看,外资仍会?#20013;?#27969;入A股,推动行情向纵深发展,随着人气不断?#25351;矗珹股全年有望保持活跃。”
  上海双隆投资总经理、投研总监马俊对《上海金融报》记者表示,流入A股的外资主要有两部分,一是经由沪深港通进入的资金,这部分资金可能和MSCI指数调整关系更大,为被动跟踪资金;另一部分为QFII资金,以获取绝对收益的主动管理为主。“我倾向于跟踪后者,外资对收益质量的关注度更高,更倾向于价值股类别,投资者可关注QFII大举建仓的时点。目前,QFII额度扩容后还没有详细的持仓数据,后续可跟踪该数据。”
  “沪指目前进入加速后的休整阶段,但由于市场情绪高涨,股指存在突破下轨进入阻力区间的可能性,但突破上轨的?#35759;?#24456;大,市场需要反复消磨,才能?#34892;?#28040;化阻力。”康崇利指出,但从中长期来看,随着成交额暴增以及大金融、大科技、中字?#36820;?#26495;块批量涨停股的出现,本轮行情后续突破3250点的概率较大,有望形成熊牛转换。“如果按照5年一个周期测算,今年将是承上启下的年份,新一轮上涨周期将出现。同?#20445;?#22823;趋势看,2019年有望迎来逾5000亿元的外资净流入,未来5至8年有望达到4万亿元。在配置方面,自2017年起较受外资认可的大金融、大消费、创蓝筹、行业细?#33267;?#22836;白马等,会有提前的表?#21046;?#26426;。”

场外配资风险须提防
  随着市场?#20013;?#22238;暖,此前“销声匿迹”的场外配资似乎又有卷土重来之势。?#28304;耍?#30417;管机构?#26438;俜从Γ?#19968;方面,对券商的相关配资模式提出风?#31449;?#31034;,对游资运用杠杆起到遏制作用。另一方面,从2月25日开始,?#28304;?#26377;杠杆的分级基金进行窗口指?#36857;?#35201;求各大基金公司将分级基金的额度控制在去年年底的规模以下。业内人士认为,监管严防激进的杠杆资金入市,叠加各资金流入来源的阶段性疲软,后市上涨动力或将趋缓。
  “市场变幻莫测,在能力范围内享受市场春风,赚取稳定的投资收益,落袋为安才是‘小散’的正路。”康崇利指出,“可以适度参与两融,但要看公司的业绩是否有竞争力,这是最?#31449;?#23450;股价的因素。”
  “对普通投资者来说,一定要用自有资金进行投资,而不要借钱炒股。”杨德龙表示。
  “只要市场大行情向上,很?#36873;?#38450;范’资金入场的热情。对不符合规定的场外配资,应该加强监管。”郝丹表示,“但随着A股机构投资者日益增加,以及A股不断被MSCI、富时罗素、标普道琼斯纳入其指数体系,市场的投资理念会越来越成熟,市场涨跌有其自身规律。”
责任编辑?#22909;?#26195;勇
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