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丰富直接融资 私募基金大有可为

第五届全球私募基金西湖峰会综述

  以“金融供给侧结构性改革与私募基金发展”为主题的第五届(2019)全球私募基金西湖峰会5月25日在杭州举行。全球私募基金行业代表、专家学者相聚于西子湖畔,开启关于私募基金领域的智慧碰撞。西湖峰会对于促进地区产业与资本对接、金融服务实体经济高质量发展具有积极意义。

  今年以来,国内私募基金业发展稳中有进,私募基金在数量、资金规模上保持正向增长。中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协?#20445;?#26085;前发布的数据显示,截至2019年4月底,中基协已登记私募基金管理人24388家,已备案私募基金77135只,管理基金规模一举突破了13万亿元。私募基金为企业创新发展提供了宝贵的资本金,有力地推动了供给侧结构性改革与创新发展。第五届西湖峰会正是在这样的行业背景下召开。

  峰会由主论坛和5个分论坛、闭门会议组成,围绕私募基金发展、大类资产配置、金融科技?#20219;?#39064;展开探讨。本届峰会由浙江省人民政府指导,杭州市人民政府、中国证券投资基金业协会、浙江省地方金融监管局作为主办单位,浙江省金融业发展促进会、杭州市人民政府金融工作办公室、杭州市上城区人民政府、美国格林威?#38382;?#25919;府、中国证券投资基金业协会私募证券投资基金专业委员会联合主办。

  私募将成为连接初创阶段高新技术企业和资本市场的重要工具

  在5月25日上午的主论坛?#26041;冢?#27993;江省委常委、杭州市委书记周江勇致辞。中国证券投资基金业协会会长洪磊、中国国新控股有限责任公司副董事长周育先、澳大利亚HESTA养老基金投资委员会主席、国际货币金融机构官方论坛?#23435;?#22996;员会委员马克·伯吉斯(Mark Burgess)、建信理财有限责任公司拟任董事长刘兴华、高毅资产合伙人兼首席投资官邓晓峰、恒生电子股份有限公司总裁刘曙峰?#30452;?#21457;表了主旨演讲。

  周江勇表示,杭州是创新创业活力之城,目前已成为全国第四大私募基金?#21215;?#32858;城市,完成登记私募基金管理人1571家,备案基金4731只,管理规模达5086亿元。作为多层次资本市场的重要组成部分,私募基金在解决民营企业“融资难融资贵”问题上发挥了重要作用。

  事实上,与其他投资方式相比,私募股权投资基金通过高度分散的市场化投资直达实体经济,承担投资风险,支持企业创新,其投向以民营企业和?#34892;?#20225;业为主,创业投资基金更是早期?#34892;?#20225;业、新技术企业及初创科技型企业的孵化器和助?#30772;鳌?/p>

  数据显示,截至2018年年末,私募基金累计投资于境内未上市、未挂?#30772;?#19994;股权、新三板企业股权和再融资项目数量达10.01万个,为实体经济形成股权资本金5.57万亿元。2018年,私募基金投向境内未上市、未挂?#30772;?#19994;股权的股本金新增1.2万亿元,相当于同期新增社会融资总额规模的6.3%,为丰富直接融资体系作出了重要贡献。

  科创板是今年资本市场改革的重要“实验田?#20445;?#32780;私募股权基金将成为连接早期初创阶段高新技术企业和资本市场的重要工具。据洪磊介绍,在已公布的110家科创板申请企业中,有88家企业获得了686只股权创投基金的投资,在投本金346亿元,另有3家企业获得过投资,但已完全退出。

  缺乏成熟市场化信用体系挑战行业发展

  尽管私募基金业取得了一定成绩,但问题?#28304;媯?#34892;业发展面临挑战。在洪磊看来,私募基金行业最大的挑战是缺乏成熟的市场化信用体系。洪磊表示,目前,部分私募基金管理人没有充分理解机构展业与市场信用之间的关?#25285;?#27809;有从投资者利益最大化出发寻找最有价值的投资标的,将基金财产置于过高的利益冲突风险之中,?#36136;?#26426;构自身和整个行业的信用基础。

  据洪磊介绍,自2014年私募基金实施登记备案以来,市场普遍误认为登记备案就是牌照,登记成功就等于拿到了政府背书,获得了市场信用。这?#21482;?#28102;市场信用与政府信用的认?#27573;?#21306;给私募基金行业发展带来了很大的?#22909;?#24433;响。

  具体而言,洪磊?#30452;?#20174;机构层面和产品层面阐释了目前私募基金行业存在的问题。从机构层面来看,全牌照业务引发利益冲突和风险传染,部分私募机构或其关联机构从事P2P民间借贷、保理、融资租赁等类金融业务,与私募基金财产存在利益冲突,甚至将金融风险传导至私募基金领域。

  洪磊进一步表示,集团化倾向加剧了募资难、融资贵。洪磊认为,实践中同一实际控制人经常因各种原因申请登记多家同类型私募基金管理人或增设多级子公司,导致管理层级复杂,增加资金流转成本。此外,部分申请机构为规避利益冲突?#21215;?#31649;,通过代持的方式组建高管团队,表面上符合了从业资格要求,但实际上不具备勤勉尽责的条件和专业胜任的能力,实际控制人在背后操控一?#23567;?/p>

  “从产品层面看,部分产品以私募基金名义申请备案,却?#29615;?#21512;受托管理、组合投资、风险自担等基金本质要求。”?#28304;?洪磊以“名为基金”“实为存款”“先备后募”“变相自融”等情况举例?#24471;鳌?/p>

  集合资金、组合投资,投资人收益自享、风险自担是基金产品的本质要求,也是所?#34892;磐行?#36164;产管理产品的共同特征。洪磊认为,私募基金行业供给侧结构性改革的核心就是强化受托理财中的信义义务管理,建立市场化过程信用体?#25285;?#35753;投资者与管理人、管理人与被投企业、管理人与中介服务机构基于自身信用充分博?#27169;?#20351;市场机构充分发挥其专业价?#25285;?#25171;破市场与政府博弈、政府信用被动兜底的怪圈。

  在洪磊看来,完善私募基金市场化信用体系有赖于司法、行政与?#26376;?#21327;调共进,形成“刑事、法律树红线、行政监管树底线、行业?#26376;?#26641;高线”的多层次治理体系。同时,他?#36141;?#21505;投资者要正确理解投资的本质、基金的本质。

  深交所杭州基地将助力投融资对接

  在金融供给侧结构性改革战略指引下,私募基金行业迎来新发展和新机遇。在峰会的主旨演讲?#26041;冢?#21608;育先强调了境外投资时要高度重视要素市场的全球协同配置,比如产品市场、资本市场的协同,管理团队的协同以及技术研发和生产的协同。马克·伯吉斯认为,中国的改革开放和市场发展的速度非常惊人,看到了在其他地方没有的一些投资机会,且是一个双向互利的机会。刘兴华表示,理财子公司能满足财富管理需求,是金融市场?#32469;?#26159;资本市场的重要参与者,与公募基金、私募基金等资管机构总体看合作大于竞争。

  高峰对话?#26041;?#20013;,对冲基金巨头D.E.Shaw集团亚太区总裁凯文·帕特里克(Kevin Patric)、永安国富董事长肖国平等国内外行业专家围绕私募基金行业的创新和发展进行深入探讨,带来对全球资本市场发展新动态的解读。

  各分论坛?#30452;?#32858;焦私募基金与产业发展创新融合、科?#23478;?#39046;未来投资、金融科技赋能智慧私募的创新与实践、私募资产配置基金管理人的发展方向、科创版时代的私募股权发展战略等主题,这些元素和内容进一步为西湖峰会注入了新活力。分论坛期间,中基协私募证券投资基金专委会还组织了一场“大类资产配置私享汇”闭门会。

  此外,本届峰会活动现场举行了国企改革“双百行动”发展基金、赋能“双百基金”助力“凤凰腾飞?#38381;?#30053;合作备忘录、深圳证券交易所杭州基地落地3场签?#23478;?#24335;以及浙江省长三角资本研究院筹建启动仪式。据?#31169;猓?#28145;圳证券交易所杭州基地将从企业的规?#23545;?#20316;、改制上市、投融资对接、上市辅导?#31361;?#21160;交流等多个维度,全面推进浙江省优质企业与资本市场对接。

责任编辑:韩昊
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