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国泰君安:对该涨不涨的债市留一份警惕

  当前债市为什么涨不动?国泰君安固定收益首席分析师覃汉表示,从外部利好来看,4月中旬以来的美债利率破新低几乎完全可由通胀预期走软解释,和原油暴跌一样,与国内因供给侧结构性原因而通胀中枢抬升的环境并不匹配。而外部压力发酵,短期内通过汇率压力引发了市场对于货币政策偏紧运行的担忧,似乎“误伤”了债市。

  覃汉指出,上周国内基本面增量信息较少,但美债利率和油价快速下行,外部压力继续发酵,对于债市影响偏向正面;从政策面来看,上周的表态集中在“维稳人民?#19968;?#29575;”资金面的小幅趋紧或与此有关;从资金面来看,整体呈现先紧后?#21830;?#21183;;从市场表现来看,增量信息偏向利多,资金面回到前周水平,但债市该涨不涨,偏弱势运行。

  “对该涨不涨的债市留有一份警惕。”覃汉认为,总的来看,债市的利好钝化,?#20174;?#20102;中期维度的利?#36213;?#26102;无法证伪,而短期的利好已经兑现。投?#25910;?#24212;该吸取4月中旬以后该涨不涨的股市的教?#25285;?#25552;防下一阶段利好出尽迎来增量利空的风险。当然,我们认为后续债市行情很难比4月上半月更糟,在整体区间震荡格局下,若长端利率超预期上行,利?#20160;?#27573;的空间会相应增大。

责任编辑:吴粤
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